BNP Paribas et Axa ont signé de nouveaux records en Bourse cette semaine, portés par un premier semestre 2026 qui consacre le retour en grâce du secteur financier français.
Depuis le 1er janvier, l’action BNP Paribas s’est envolée de 28 %, Société Générale de 9 %, Axa de 9 % également. Dans le même temps, le CAC 40 ne gagne que 2 %. La surperformance est nette, et elle s’explique par des fondamentaux qui ont tourné : pentification de la courbe des taux, qualité des actifs bancaires, vigueur des métiers de banque d’investissement et de gestion de fortune, fusions-acquisitions qui repartent.
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BNP Paribas se classe ainsi sur le podium des plus fortes hausses du CAC 40 en 2026, juste derrière STMicroelectronics, dopé par le boom de l’IA, et TotalEnergies, qui profite de la remontée du pétrole dans le contexte de la guerre avec l’Iran. Axa et BNP Paribas ont tous deux inscrit cette semaine des plus-hauts historiques en séance.
Pourquoi les banques surperforment : marges reconstituées et métiers porteurs
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La pentification de la courbe des taux, soit l’écart croissant entre les taux courts et longs, a restauré la marge nette d’intérêt des banques françaises. Cela permet à BNP Paribas de dégager davantage de revenus sur son activité de crédit classique. La qualité des actifs au bilan s’est améliorée, le coût du risque reste sous contrôle.
Parallèlement, les métiers de marchés, de banque privée et de gestion de fortune bénéficient de la hausse des indices. Les frais de gestion et de transaction gonflent mécaniquement avec la valorisation des portefeuilles clients. Les programmes d’optimisation des coûts engagés ces dernières années portent leurs fruits. Enfin, la reprise des opérations de fusions-acquisitions dans l’industrie et la tech relance l’activité de conseil en corporate finance, un autre relais de croissance pour Société Générale et BNP Paribas.
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| Valeur | Performance 2026 (YTD) | Rang CAC 40 |
|---|---|---|
| BNP Paribas | +28 % | 3e |
| Société Générale | +9 % | — |
| Axa | +9 % | — |
| CAC 40 | +2 % | — |
Source : Capital.fr, cours au 24 juillet 2026
Axa et l’IA : des gains de productivité mesurables
Axa a intégré l’intelligence artificielle dans ses process de gestion des sinistres et de tarification. L’assureur en tire une optimisation des coûts, visible dans les derniers indicateurs opérationnels. Berenberg, banque allemande spécialisée dans l’analyse financière, estime que l’action Axa présente un potentiel de hausse théorique élevé, avec un profil de risque limité.
L’assureur français est peu cher comparé à ses grands concurrents européens. Berenberg anticipe des annonces lors de la présentation du nouveau plan stratégique triennal le 14 septembre 2026. La banque allemande parle d’« opportunité évidente en Bourse » pour qualifier le dossier Axa.
Pourquoi BNP Paribas et Axa surperforment
BNP Paribas affiche des résultats semestriels supérieurs aux attentes
La banque dit « vraiment tourner à plein régime ». Les résultats du premier semestre 2026, publiés récemment, ont dépassé les prévisions des analystes, tant sur le produit net bancaire que sur le résultat net. L’action a toutefois corrigé jeudi 23 juillet dans le sillage d’une chute généralisée du CAC 40, après une forte progression récente.
JPMorgan, RBC et Jefferies affichent leur optimisme sur les perspectives des actions BNP Paribas. Le consensus des analystes fixe un cours cible à près de 112 euros, contre environ 87 euros actuellement, soit un potentiel de hausse théorique de près de 29 %. La banque capitalise sur sa diversification géographique, ses positions fortes en Europe centrale et en Italie, et ses relais de croissance dans la banque privée et la gestion d’actifs.
Société Générale et Axa publient fin juillet, sous le regard des investisseurs
Société Générale dévoilera ses résultats semestriels le 30 juillet, Axa le 31 juillet. Les deux publications sont très attendues. Pour Société Générale, Deutsche Bank recommande l’achat, préférant le dossier à BNP Paribas et à Crédit Agricole. La banque allemande mise sur la transformation du groupe, la réduction des activités non stratégiques et la montée en puissance des métiers de services financiers spécialisés.
Deutsche Bank relève toutefois les incertitudes économiques et politiques, notamment la perspective de l’élection présidentielle française de 2027, qui pourrait peser sur le climat des affaires et la confiance des investisseurs institutionnels. À ce stade, le marché attend un résultat net semestriel en hausse pour Société Générale, porté par une bonne tenue des revenus de marché et une maîtrise des coûts.
Le secteur bancaire français conserve-t-il un potentiel de hausse ?
L’analyse technique et les fondamentaux pointent encore un potentiel de progression pour les trois grandes valeurs. BNP Paribas cote autour de 87 euros à mi-journée ce jeudi, avec un cours cible moyen à 112 euros selon la communauté financière. Société Générale, après une envolée spectaculaire les années précédentes, pourrait encore bénéficier d’une revalorisation si les résultats du 30 juillet confirment l’amélioration opérationnelle.
Axa reste sous-valorisée par rapport à ses pairs européens, selon Berenberg. Le rendement du dividende, la solidité du bilan et l’impact des gains d’efficacité liés à l’IA constituent autant d’arguments pour maintenir l’exposition au dossier. Le plan stratégique de septembre donnera des orientations chiffrées sur trois ans, ce que le marché attend pour ajuster les valorisations.
Reste que la surperformance du secteur banque-assurance depuis janvier 2026 s’est déjà traduite par une hausse de valorisation significative. Les investisseurs institutionnels plébiscitent des sociétés à forte visibilité, et BNP Paribas comme Axa cochent toutes les cases : liquidité, reconnaissance, exposition internationale, métiers diversifiés. La question du timing d’entrée demeure : après +28 % en sept mois, le momentum reste-t-il intact ou faut-il attendre une consolidation ?
Le contexte politique français et la dynamique macroéconomique européenne joueront leur rôle dans les mois à venir. Les incertitudes liées à l’élection présidentielle de 2027 commencent à émerger dans les notes d’analystes, et pourraient temporairement freiner l’appétit pour les grandes banques françaises si les sondages se crispent.
Banques françaises 2026 : les chiffres de la surperformance
- BNP Paribas et Axa ont inscrit cette semaine de nouveaux records historiques en Bourse
- Le CAC 40 ne gagne que 2 % depuis janvier, contre +28 % pour BNP Paribas
- Société Générale et Axa publient leurs résultats semestriels fin juillet
- Deutsche Bank préfère Société Générale à BNP Paribas et Crédit Agricole
- Berenberg voit Axa comme une « opportunité évidente » avant le plan stratégique de septembre
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